TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

Mô hình kinh doanh

Mô hình kinh doanh cốt lõi của DGW là Market Expansion Services (MES) – dịch vụ phát triển thị trường trọn gói bao gồm phân tích thị trường, marketing, nhập khẩu, kho vận, phân phối và hậu mãi cho các thương hiệu toàn cầu muốn thâm nhập hoặc mở rộng tại Việt Nam. Công ty tự định vị là "Market Builder" thay vì đơn thuần là nhà phân phối, hiện phục vụ hơn 30 thương hiệu quốc tế (Xiaomi, Apple, ASUS, HP, Dell, Lenovo, Samsung, Whirlpool, Obic, Shell, Hisense, Intel...). Mô hình vận hành theo hướng B2B2C: DGW mua hàng từ nhà sản xuất (B2B) và phân phối qua mạng lưới đại lý/nhà bán lẻ để tiếp cận người tiêu dùng cuối (B2C), không trực tiếp cạnh tranh bán lẻ với các chuỗi như Thế Giới Di Động hay FPT Shop.

Mạng lưới phân phối và lợi thế cạnh tranh

Mạng lưới phân phối của DGW bao gồm khoảng 2.500 cửa hàng bán lẻ ICT truyền thống, 3.500 cửa hàng thuộc các chuỗi bán lẻ hiện đại, 4.000 nhà thuốc kênh OTC và 8.000 cửa hàng FMCG truyền thống – tổng cộng khoảng 6.000 điểm bán trong mảng ICT, vượt trội so với đối thủ Petrosetco (PET, ~1.700 điểm bán) và FPT Synnex (~3.800 điểm bán). DGW hiện chiếm khoảng 80% thị phần phân phối sản phẩm Xiaomi tại Việt Nam và là một trong những nhà phân phối ủy quyền chính thức lớn của Apple.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của công ty

Cơ cấu doanh thu 2025

TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

Biểu đồ 5: Cơ cấu tài sản ngắn hạn theo quý của DGW

Biểu đồ 6: Đòn bẩy nợ vay theo quý của DGW

Tổng tài sản tăng mạnh 36% chỉ trong 2 quý (9.216 tỷ đồng Q3/2025 lên 12.537 tỷ đồng Q2/2026), chủ yếu do hàng tồn kho gần như tăng gấp đôi so với quý liền trước (2.681 tỷ đồng Q1/2026 lên 5.731 tỷ đồng Q2/2026, +113,8% QoQ) phản ánh việc DGW chủ động gia tăng dự trữ hàng hóa trong bối cảnh giá linh kiện (RAM/chip nhớ) tiếp tục xu hướng tăng. Đáng chú ý, phần lớn nguồn vốn tài trợ cho đợt tăng tồn kho này đến từ việc gia tăng tín dụng thương mại từ nhà cung cấp (phải trả người bán tăng từ 2.549,6 tỷ lên 3.889,7 tỷ đồng, +52,6% QoQ) hơn là vay ngân hàng (vay & nợ thuê tài chính ngắn hạn chỉ tăng nhẹ từ 2.790,0 lên 3.214,5 tỷ đồng, +15,2% QoQ). Đây là tín hiệu tích cực về vị thế đàm phán với nhà cung cấp, giúp giảm áp lực lên chi phí lãi vay so với việc tài trợ hoàn toàn bằng nợ vay ngân hàng.

Đòn bẩy nợ vay/VCSH dao động trong khoảng 76-97% qua 4 quý nhưng đã giảm so với đỉnh quý 4/2025 (83,5%) và quý 3/2025 (96,7%) xuống 85,5% tại Q2/2026, không cho thấy xu hướng xấu đi có hệ thống dù giá trị tuyệt đối của nợ vay ngắn hạn tăng theo tồn kho. Nợ vay/Tổng tài sản giảm từ 34,5% xuống 25,6% do tổng tài sản tăng nhanh hơn tốc độ tăng nợ vay.

Bảng 1: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt và khả năng trả lãi vay của DGW

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) của DGW có xu hướng rút ngắn qua từng quý. Đáng chú ý, mặc dù giá trị hàng tồn kho tuyệt đối tăng mạnh từ 3.000 tỷ lên hơn 5.700 tỷ nhằm phục vụ quy mô mở rộng, nhưng tốc độ luân chuyển hàng hóa vẫn được đảm bảo, kết hợp với việc tối ưu hóa các khoản phải thu và chiếm dụng vốn hợp lý từ nhà cung cấp. Điều này minh chứng cho hiệu quả quản trị vốn lưu động ngày càng được cải thiện rõ rệt. Nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được giải phóng nhanh chóng, DGW không chỉ giảm bớt áp lực tài chính ngắn hạn cùng nhu cầu vay bổ sung, mà còn nâng cao đáng kể hệ số khả năng thanh toán lãi vay, giúp doanh nghiệp duy trì sự an toàn tài chính ngay cả trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng gia tăng.