BÀI 9: CÁC CÁCH TIẾP CẬN KHÁC ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN & MỐI LIÊN HỆ VỚI NGUYÊN LÝ SÓNG

-------------------***-------------------
Click để về MỤC LỤC

 

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá các phương pháp tiếp cận thị trường chứng khoán khác nhau, từ Lý thuyết Dow, chu kỳ kinh tế Kondratieff, phân tích chu kỳ, phân tích kỹ thuật, đến tác động của tin tức và các lực lượng ngoại sinh. Đồng thời, bài viết làm rõ mối liên hệ giữa các phương pháp này với Nguyên lý Sóng Elliott, giúp nhà đầu tư có góc nhìn toàn diện hơn về hành vi thị trường. Liệu thị trường vận động ngẫu nhiên hay tuân theo một quy luật có thể nhận diện? Hãy cùng tìm hiểu!

LÝ THUYẾT DOW

Theo Charles H. Dow, xu hướng chính của thị trường giống như một "dòng thủy triều" rộng lớn, cuốn trôi tất cả, nhưng lại bị gián đoạn bởi những "con sóng" – tức các phản ứng thứ cấp và các đợt phục hồi. Những chuyển động nhỏ hơn được gọi là "gợn sóng" trên các con sóng. Các chuyển động nhỏ này thường không quan trọng, trừ khi hình thành một đường (được định nghĩa là một cấu trúc đi ngang kéo dài ít nhất ba tuần và diễn ra trong phạm vi giá không quá 5%).

Các công cụ chính của lý thuyết Dow bao gồm Chỉ số Bình quân Vận tải (trước đây là Bình quân Đường sắt) và Chỉ số Bình quân Công nghiệp. Những người phát triển lý thuyết Dow hàng đầu như William Peter Hamilton, Robert Rhea, Richard Russell và E. George Schaefer đã góp phần hoàn thiện lý thuyết này, nhưng không làm thay đổi các nguyên tắc cơ bản của nó.

Như Charles Dow từng quan sát, cọc có thể được đóng xuống bãi biển khi thủy triều lên và xuống để đánh dấu hướng của thủy triều, tương tự như cách mà biểu đồ được sử dụng để thể hiện xu hướng giá. Từ kinh nghiệm thực tiễn, lý thuyết Dow rút ra một nguyên tắc quan trọng: vì cả hai chỉ số bình quân đều thuộc cùng một đại dương, nên chuyển động thủy triều của một chỉ số phải đi cùng với chỉ số còn lại để đảm bảo tính xác thực. Do đó, nếu chỉ có một chỉ số đạt mức cao mới hoặc mức thấp mới, mà chỉ số còn lại không xác nhận, thì điều đó được gọi là "thiếu xác nhận".

Nguyên lý Sóng Elliott có nhiều điểm tương đồng với Lý thuyết Dow. Trong các Sóng đẩy (Impulse Waves), thị trường nên ở trạng thái "khỏe mạnh", với độ rộng thị trường và các chỉ số khác xác nhận hành động giá. Khi các Sóng điều chỉnh (Corrective Waves) hoặc sóng kết thúc đang diễn ra, phân kỳ hoặc thiếu xác nhận là điều thường thấy.

Những người theo trường phái Dow cũng nhận diện ba giai đoạn tâm lý chính của một chu kỳ tăng giá trên thị trường. Tất nhiên, vì cả hai phương pháp đều mô tả thực tế thị trường, nên các mô tả ngắn gọn của các nhà lý thuyết Dow về các giai đoạn này tương đồng với tính cách của các sóng Elliott 1, 3 và 5 mà chúng ta đã trình bày trong Chương 2.

 

TIN TỨC (NEWS)

Hầu hết các nhà báo tài chính đều giải thích hành động của thị trường dựa trên các sự kiện thời sự, nhưng hiếm khi có mối liên hệ thực sự đáng tin cậy giữa chúng. Trong hầu hết các ngày, thị trường tiếp nhận một lượng lớn tin tức tốt và xấu, và những thông tin này thường được chọn lọc và phân tích một cách có chủ đích nhằm đưa ra một lời giải thích hợp lý cho biến động của thị trường.

Trong cuốn sách Nature’s Law, Elliott đã bình luận về giá trị của tin tức như sau:

"Về bản chất, tin tức chỉ là sự ghi nhận muộn màng của những lực lượng đã hoạt động từ lâu, và chỉ gây ngạc nhiên cho những ai không nhận thức được xu hướng đó. Việc dựa vào khả năng của bất kỳ ai trong việc diễn giải giá trị của một tin tức đơn lẻ đối với thị trường chứng khoán đã từ lâu được các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm nhận ra là vô ích. Không có bất kỳ tin tức đơn lẻ nào hay một chuỗi sự kiện nào có thể được xem là nguyên nhân cơ bản của bất kỳ xu hướng dài hạn nào. Thực tế, trong một khoảng thời gian dài, cùng một sự kiện có thể dẫn đến các tác động hoàn toàn khác nhau, bởi vì bối cảnh xu hướng của thị trường khác nhau."

Lập luận này có thể dễ dàng được kiểm chứng thông qua việc nghiên cứu sơ bộ dữ liệu 45 năm của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA). Trong khoảng thời gian đó, vua bị ám sát, chiến tranh nổ ra, tin đồn chiến tranh lan rộng, bong bóng tài chính, khủng hoảng, phá sản, thời kỳ Kỷ nguyên Mới (New Era), Chính sách Kinh tế Mới (New Deal), chống độc quyền (trust busting) và vô số sự kiện lịch sử mang tính cảm xúc khác đã xảy ra.

Tuy nhiên, tất cả các thị trường giá lên (bull markets) vẫn diễn biến theo cùng một cách, và tất cả các thị trường giá xuống (bear markets) cũng thể hiện các đặc điểm giống nhau. Những đặc điểm này có thể được đánh giá và sử dụng để dự báo hành động thị trường trong tương lai, bất kể tin tức ra sao.

Có những thời điểm xảy ra các sự kiện hoàn toàn bất ngờ, chẳng hạn như động đất, nhưng bất kể mức độ ngạc nhiên thế nào, thị trường dường như nhanh chóng chiết khấu những sự kiện đó mà không làm đảo ngược xu hướng đã hình thành trước đó.

Những người tin rằng tin tức là nguyên nhân của các xu hướng thị trường có lẽ sẽ may mắn hơn khi đặt cược vào các cuộc đua ngựa, thay vì dựa vào khả năng dự đoán chính xác mức độ quan trọng của các tin tức nổi bật.

Do đó, cách duy nhất để "nhìn rõ cả khu rừng" là phải đứng ở một vị trí cao hơn, vượt lên trên những cái cây xung quanh.

Tâm lý thị trường và mối quan hệ với tin tức

Elliott nhận ra rằng không phải tin tức, mà là một yếu tố khác hình thành nên các mô hình thị trường. Nói một cách tổng quát, câu hỏi quan trọng trong phân tích không phải là tin tức bản thân nó, mà là mức độ quan trọng mà thị trường gán cho tin tức đó.

Trong các giai đoạn lạc quan, phản ứng của thị trường trước một tin tức thường khác với phản ứng của thị trường nếu nó đang trong một xu hướng giảm.

Ví dụ, chúng ta có thể dễ dàng đánh dấu sự phát triển của Sóng Elliott trên biểu đồ giá lịch sử, nhưng lại không thể xác định chính xác các sự kiện như chiến tranh – một trong những hoạt động kịch tính nhất của con người – chỉ dựa trên hành động giá của thị trường chứng khoán.

Vì vậy, tâm lý thị trường đối với tin tức đôi khi có giá trị, đặc biệt là khi thị trường hành động ngược lại với những gì ta "thường" mong đợi.

Mối quan hệ giữa tin tức và chu kỳ sóng Elliott

Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy rằng không chỉ đơn giản là tin tức có xu hướng đi sau thị trường, mà trên thực tế, nó vẫn tuân theo cùng một tiến trình của Sóng Elliott.

• Trong sóng 1 và sóng 2 của một thị trường tăng giá, trang nhất của các tờ báo thường tràn ngập những tin tức tiêu cực, gieo rắc nỗi sợ hãi và u ám. Tình hình cơ bản thường tồi tệ nhất vào cuối sóng 2, khi đợt tăng giá mới của thị trường vừa bắt đầu.

• Các yếu tố cơ bản tích cực quay trở lại trong sóng 3 và đạt đỉnh tạm thời trong sóng 4.

• Chúng quay lại trong sóng 5, nhưng giống như các tín hiệu kỹ thuật của sóng 5, chúng ít ấn tượng hơn so với sóng 3 (xem thêm phần "Tính cách của sóng" trong Chương 3).

• Tại đỉnh thị trường, bối cảnh cơ bản vẫn rất tích cực, thậm chí có thể được cải thiện, nhưng thị trường bắt đầu suy giảm bất chấp điều đó.

• Các yếu tố cơ bản tiêu cực lại dần quay trở lại sau khi thị trường đã điều chỉnh xong.

Như vậy, tin tức (hoặc các yếu tố cơ bản) luôn có độ trễ so với thị trường ít nhất một hoặc hai sóng.

Sự tiến triển song song giữa tin tức và chu kỳ thị trường này phản ánh một tính thống nhất trong các hoạt động của con người, và càng củng cố thêm rằng Nguyên lý Sóng Elliott là một phần không thể tách rời trong trải nghiệm của con người.

Thị trường là tin tức

Các nhà phân tích kỹ thuật lập luận rằng, để giải thích cho độ trễ thời gian giữa tin tức và thị trường, thị trường "chiết khấu tương lai" – tức là nó có thể dự đoán trước những thay đổi trong điều kiện xã hội. Lý thuyết này ban đầu nghe có vẻ hấp dẫn, bởi vì trong các sự kiện kinh tế trước đây, thậm chí cả các sự kiện chính trị - xã hội, thị trường có vẻ như cảm nhận được sự thay đổi trước khi chúng thực sự xảy ra.

Tuy nhiên, ý tưởng rằng các nhà đầu tư có khả năng tiên tri là điều khá phi lý. Thực tế, trạng thái cảm xúc và xu hướng của con người – phản ánh qua biến động giá thị trường – mới là yếu tố khiến họ hành động theo những cách cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến số liệu kinh tế và chính trị, tức là tạo ra tin tức.

Kết luận

Tóm lại, đối với mục đích dự báo, thị trường chính là tin tức.

 

LÝ THUYẾT BƯỚC ĐI NGẪU NHIÊN (RANDOM WALK THEORY)

Lý thuyết Bước đi ngẫu nhiên được phát triển bởi các nhà thống kê học trong giới học thuật. Lý thuyết này cho rằng giá cổ phiếu di chuyển một cách ngẫu nhiên và không tuân theo bất kỳ mô hình hành vi nào có thể dự đoán được. Dựa trên quan điểm này, việc phân tích thị trường chứng khoán là vô nghĩa, vì không thể thu được bất kỳ lợi ích nào từ việc nghiên cứu xu hướng, mô hình giá hoặc sức mạnh/yếu kém nội tại của từng cổ phiếu riêng lẻ.

Những nhà đầu tư nghiệp dư, dù có thành công trong các lĩnh vực khác, thường cảm thấy khó hiểu trước những biến động kỳ lạ, "phi lý" của thị trường – đôi khi là rất mạnh và dường như hoàn toàn ngẫu nhiên. Các học giả là những người thông minh, và để lý giải cho sự bất lực của họ trong việc dự đoán hành vi thị trường, một số người trong số họ đơn giản tuyên bố rằng việc dự đoán là không thể.

Tuy nhiên, nhiều bằng chứng bác bỏ kết luận này, và không phải tất cả chúng đều chỉ nằm ở mức độ lý thuyết.

Ví dụ:

• Sự tồn tại của những nhà giao dịch chuyên nghiệp rất thành công – những người thực hiện hàng trăm, thậm chí hàng nghìn quyết định giao dịch mỗi năm – đã bác bỏ hoàn toàn quan điểm của Lý thuyết Bước đi ngẫu nhiên.

• Sự tồn tại của các nhà quản lý danh mục đầu tư và các nhà phân tích, những người có thể duy trì sự nghiệp xuất sắc trong suốt đời sống chuyên nghiệp của họ, cũng là một minh chứng cho thấy thị trường không hề ngẫu nhiên.

Về mặt thống kê, những thành tích này chứng minh rằng các lực tác động lên sự vận động của thị trường không phải là ngẫu nhiên hay chỉ đơn thuần là kết quả của sự may mắn. Thị trường có một bản chất tự nhiên (nature), và một số người có thể nắm bắt đủ về bản chất đó để đạt được thành công.

Ví dụ, một nhà giao dịch ngắn hạn thực hiện hàng chục quyết định mỗi tuần và kiếm tiền đều đặn hàng tuần đã làm được điều ít có khả năng xảy ra hơn rất nhiều so với việc tung đồng xu 50 lần liên tiếp và đều ra mặt "ngửa" trong một thế giới hoàn toàn ngẫu nhiên.

Nhà toán học David Bergamini, trong cuốn sách Mathematics, đã tuyên bố:

"Tung đồng xu là một bài toán xác suất mà ai cũng đã từng thử. Gọi "ngửa" hoặc "sấp" là một cược công bằng, vì xác suất mỗi kết quả là 50%. Không ai mong đợi một đồng xu luôn rơi vào mặt ngửa cứ mỗi hai lần tung, nhưng trong một số lượng lớn lần tung, kết quả có xu hướng cân bằng. Để một đồng xu rơi vào mặt ngửa 50 lần liên tiếp, sẽ cần đến một triệu người tung đồng xu mười lần mỗi phút, trong suốt 40 giờ mỗi tuần, và ngay cả khi đó, sự kiện này cũng chỉ có thể xảy ra một lần trong 900 năm."

Một minh chứng cho thấy Lý thuyết Bước đi ngẫu nhiên xa rời thực tế như thế nào chính là biểu đồ 89 ngày giao dịch đầu tiên của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) sau mức đáy 740 điểm vào ngày 1 tháng 3 năm 1978, được trình bày trong Hình 2-16 và thảo luận trong phần liên quan. Như đã chứng minh ở đó, cũng như trong biểu đồ về Siêu chu kỳ (Supercycle) trong Hình 5-5, hành động giá trên NYSE không hề tạo ra một chuỗi hỗn độn vô nghĩa và không có quy luật.

Giờ này qua giờ khác, ngày này qua ngày khác, năm này qua năm khác, biến động giá của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) đã tạo ra một chuỗi các đợt sóng phân chia và tái phân chia theo các mô hình hoàn toàn phù hợp với những nguyên tắc cơ bản mà Elliott đã đề ra cách đây 40 năm.

Do đó, những ai đọc cuốn sách này đều có thể nhận thấy rằng Nguyên lý Sóng Elliott thách thức Lý thuyết Bước đi ngẫu nhiên ở mọi khía cạnh.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT (TECHNICAL ANALYSIS)

Nguyên lý Sóng Elliott không chỉ củng cố tính hợp lệ của phân tích biểu đồ, mà còn giúp nhà phân tích kỹ thuật xác định những mô hình nào có ý nghĩa thực sự quan trọng. Cũng giống như Nguyên lý Sóng Elliott, phân tích kỹ thuật (theo mô tả của Robert D. Edwards và John Magee trong cuốn sách Technical Analysis of Stock Trends) công nhận rằng:

• Mô hình "tam giác" thường là một hiện tượng xảy ra bên trong xu hướng chính (intra-trend phenomenon).

• Khái niệm "nêm" (wedge) giống với đường chéo của Elliott và có những ý nghĩa tương tự.

• Cờ (flags) và cờ hiệu (pennants) chính là các mô hình Zigzag và tam giác.

• "Hình chữ nhật" (Rectangles) thường là dạng mô hình ba sóng kép hoặc ba sóng tam.

• "Đỉnh đôi" (Double tops) thường được hình thành bởi các mô hình phẳng (flats).

• "Đáy đôi" (Double bottoms) thường được tạo ra bởi sóng thứ năm bị cụt (truncated fifths).

Mô hình "Vai - Đầu - Vai" (Head and Shoulders) nổi tiếng có thể được nhận diện ở đỉnh của một sóng Elliott thông thường (xem Hình 7-4). Trong khi đó, một mô hình "Vai - Đầu - Vai" thất bại có thể liên quan đến một sóng điều chỉnh phẳng mở rộng (expanded flat) theo lý thuyết Elliott (xem Hình 7-5). Lưu ý rằng trong cả hai mô hình, khối lượng giao dịch giảm dần – đặc điểm thường đi kèm với mô hình Vai - Đầu - Vai – là một yếu tố hoàn toàn phù hợp với Nguyên lý Sóng Elliott.

Mối liên hệ giữa khối lượng giao dịch và Sóng Elliott

Trong Hình 7-4:

• Sóng 3 sẽ có khối lượng giao dịch lớn nhất.

• Sóng 5 có khối lượng thấp hơn một chút.

• Sóng B thường có khối lượng nhẹ hơn nữa, đặc biệt khi nó thuộc cấp độ Trung gian (Intermediate) hoặc thấp hơn.

Trong Hình 7-5:

• Sóng đẩy (Impulse Wave) sẽ có khối lượng cao nhất.

• Sóng B thường có khối lượng thấp hơn một chút.

• Sóng 4 trong sóng C có khối lượng thấp nhất.

Đường xu hướng và vùng hỗ trợ/kháng cự

• Đường xu hướng (Trendlines) và kênh xu hướng (Trend Channels) được sử dụng tương tự trong phân tích kỹ thuật truyền thống và Nguyên lý Sóng Elliott.

• Các hiện tượng hỗ trợ và kháng cự (Support and Resistance) cũng xuất hiện rõ ràng trong cả hai phương pháp.

Diễn biến sóng và vai trò của khối lượng trong thị trường giá xuống

• Trong một chu kỳ sóng bình thường và trong thị trường giá xuống, sóng 4 thường tạo ra vùng tích lũy, đóng vai trò hỗ trợ cho đợt giảm tiếp theo.

• Khối lượng lớn và sự biến động cao (gaps) là đặc điểm điển hình của các "breakout", và hiện tượng này thường xảy ra trong sóng 3, vì sóng 3 có tính chất mạnh mẽ và bùng nổ, như đã thảo luận trong Chương 2.

Sự khác biệt giữa Phân tích kỹ thuật truyền thống và Nguyên lý Sóng Elliott

Dù có những điểm tương đồng, nhưng sau nhiều năm nghiên cứu Nguyên lý Sóng Elliott, chúng tôi nhận thấy rằng:

• Việc áp dụng phân tích kỹ thuật cổ điển vào các chỉ số chứng khoán khiến chúng ta có cảm giác như đang giới hạn bản thân với các công cụ thô sơ của thời kỳ đồ đá, trong khi đang sống trong kỷ nguyên của công nghệ hiện đại.

Vai trò của các chỉ báo kỹ thuật trong phân tích sóng

Các công cụ phân tích kỹ thuật, thường được gọi là "chỉ báo" (indicators), rất hữu ích trong việc đánh giá và xác nhận động lượng (momentum) của thị trường, cũng như bối cảnh tâm lý thường đi kèm với từng loại sóng. Các chỉ báo tâm lý nhà đầu tư như: Lượng bán khống (short selling), Giao dịch quyền chọn (option transactions), Khảo sát quan điểm thị trường (market opinion polls) => Thường đạt mức cực đoan vào cuối các sóng C, sóng 2 và sóng 5.

Chỉ báo động lượng (momentum indicators) cho thấy sự suy yếu của sức mạnh thị trường, cụ thể:

• Trong sóng 5, tốc độ thay đổi giá, độ rộng thị trường và khối lượng giao dịch ở các cấp độ thấp hơn có xu hướng giảm dần.

• Trong sóng B của các mô hình phẳng mở rộng (expanded flats), động lượng cũng suy giảm, dẫn đến hiện tượng phân kỳ động lượng (momentum divergences).

Lưu ý khi sử dụng các chỉ báo kỹ thuật

• Giá trị của một chỉ báo cụ thể có thể thay đổi hoặc mất hiệu lực theo thời gian, do sự thay đổi trong cơ chế vận hành của thị trường. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị sử dụng các chỉ báo như một công cụ hỗ trợ trong việc đếm sóng Elliott, nhưng không nên phụ thuộc quá mức vào chúng đến mức bỏ qua các nguyên tắc đếm sóng rõ ràng.

• Trên thực tế, các nguyên tắc liên quan trong Nguyên lý Sóng Elliott đôi khi có thể dự báo được sự thay đổi tạm thời hoặc sự mất tác dụng của một số chỉ báo thị trường.

CÁCH TIẾP CẬN PHÂN TÍCH KINH TẾ (THE ECONOMIC ANALYSIS APPROACH)

Hiện nay, phương pháp dự đoán thị trường chứng khoán dựa trên các thay đổi trong nền kinh tế đang cực kỳ phổ biến đối với các nhà quản lý quỹ tổ chức và cố vấn tài chính. Cách tiếp cận này sử dụng các xu hướng lãi suất, chu kỳ kinh doanh hậu chiến điển hình, tỷ lệ lạm phát và các chỉ số kinh tế khác để dự báo thị trường. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, những nỗ lực dự báo thị trường mà không lắng nghe chính thị trường đó đều sẽ thất bại.

Trên thực tế, thị trường chứng khoán là một công cụ dự báo đáng tin cậy hơn nhiều đối với nền kinh tế, so với việc nền kinh tế dự báo thị trường chứng khoán. Ngoài ra, nếu xét theo góc độ lịch sử, chúng tôi tin rằng: Trong một số giai đoạn nhất định, các điều kiện kinh tế có thể có mối liên hệ nhất định với thị trường chứng khoán. Nhưng những mối quan hệ đó không phải lúc nào cũng cố định mà có thể thay đổi bất ngờ mà không có dấu hiệu báo trước.

• Đôi khi, suy thoái kinh tế xảy ra ngay khi thị trường giá xuống bắt đầu. Nhưng cũng có những lúc, suy thoái không xảy ra cho đến sau đó khá lâu.

• Một mối quan hệ khác cũng có thể thay đổi là lạm phát và giảm phát: Trong một số trường hợp, lạm phát có vẻ là tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán. Nhưng trong những trường hợp khác, lạm phát lại trở thành tín hiệu tiêu cực.

 

Tương tự, nỗi lo ngại về chính sách tiền tệ đã khiến nhiều nhà quản lý quỹ tránh xa thị trường chứng khoán vào năm 1978, giống như cách họ đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư sau sự sụp đổ của thị trường năm 1962. Lãi suất giảm thường đi kèm với thị trường giá lên, nhưng cũng có thể xuất hiện trong những giai đoạn suy giảm nghiêm trọng nhất của thị trường, chẳng hạn như giai đoạn 1929-1932.

Elliott từng tuyên bố rằng Nguyên lý Sóng có thể áp dụng trong mọi lĩnh vực của đời sống, thậm chí cả trong tần suất nộp đơn xin cấp bằng sáng chế. Ví dụ, Hamilton Bolton đặc biệt nhấn mạnh rằng Nguyên lý Sóng Elliott có thể dự báo sự thay đổi trong xu hướng tiền tệ từ tận năm 1919.

Walter E. White, trong cuốn sách Elliott Waves in the Stock Market, cũng tìm thấy mối liên hệ giữa sóng Elliott và xu hướng các chỉ số tiền tệ, như được trích dẫn sau đây:

"Tỷ lệ lạm phát có ảnh hưởng rất lớn đến giá cổ phiếu trong những năm gần đây. Nếu tỷ lệ phần trăm thay đổi của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với cùng kỳ năm trước được biểu diễn trên biểu đồ, chúng ta có thể nhận thấy rằng giai đoạn từ 1965 đến cuối năm 1974 đã hình thành một sóng Elliott theo mẫu 1-2-3-4-5. Một chu kỳ lạm phát khác, khác với chu kỳ điển hình hậu chiến, đã bắt đầu vào năm 1976 và vẫn đang tiếp diễn."

Các khái niệm của Sóng Elliott rất hữu ích trong việc xác định các điểm đảo chiều trong nhiều loại dữ liệu kinh tế khác nhau.

Ví dụ:

• Dự trữ ngân hàng ròng tự do (Net Free Banking Reserves), mà White cho rằng "thường báo hiệu trước các điểm đảo chiều của thị trường chứng khoán", đã duy trì trạng thái tiêu cực trong khoảng 8 năm từ 1966 đến 1974. Việc kết thúc một chu kỳ giảm 5 sóng vào cuối năm 1974 đã báo hiệu một điểm mua quan trọng.

Để chứng minh tính hữu dụng của phân tích sóng Elliott trên thị trường tiền tệ, chúng tôi trình bày trong Hình 7-6 số đếm sóng cho trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn, loại 8⅜ năm 2000. Ngay cả trong mô hình giá chỉ kéo dài 9 tháng này, chúng ta vẫn có thể thấy sự phản ánh của quá trình Elliott.  Trên biểu đồ, có ba ví dụ về nguyên tắc luân phiên (alternation):

• Mỗi sóng thứ hai đều luân phiên với sóng thứ tư. Một trong hai mô hình là Zigzag, trong khi mô hình còn lại là Phẳng (Flat).

• Đường xu hướng trên cùng (Upper Trendline) chứa tất cả các đợt phục hồi. Sóng thứ năm (Wave 5) có cấu trúc mở rộng (extension), nhưng vẫn nằm trong một kênh xu hướng.

Theo diễn giải hiện tại, đợt tăng giá mạnh nhất của thị trường trái phiếu trong gần một năm qua sắp diễn ra.

Kết luận

Mặc dù các hiện tượng tiền tệ có thể liên quan đến giá cổ phiếu theo cách phức tạp, nhưng kinh nghiệm của chúng tôi cho thấy biến động giá luôn tạo ra một mô hình Elliott. Rõ ràng, những yếu tố ảnh hưởng đến nhà đầu tư khi quản lý danh mục đầu tư cũng có thể ảnh hưởng đến các chủ ngân hàng, doanh nhân và chính trị gia. Việc phân tách nguyên nhân và kết quả trở nên cực kỳ khó khăn, khi mà các lực tác động từ mọi cấp độ hoạt động kinh tế đều đan xen và ảnh hưởng lẫn nhau.

Sóng Elliott, phản ánh tâm lý của đám đông, mở rộng ảnh hưởng của nó đến mọi khía cạnh trong hành vi con người.

CÁC LỰC LƯỢNG NGOẠI SINH (EXOGENOUS FORCES)

Chúng tôi không bác bỏ ý tưởng rằng các lực lượng ngoại sinh có thể là nguyên nhân kích hoạt các chu kỳ và mô hình mà con người vẫn chưa thể hiểu hết.

Ví dụ, trong nhiều năm, một số nhà phân tích đã nghi ngờ về mối liên hệ giữa tần suất xuất hiện của vết đen Mặt Trời và giá cổ phiếu trên thị trường, dựa trên giả thuyết rằng sự thay đổi trong bức xạ từ trường có thể ảnh hưởng đến tâm lý đám đông, bao gồm cả nhà đầu tư.

Năm 1965, Charles J. Collins đã công bố một nghiên cứu có tiêu đề “An Inquiry into the Effect of Sunspot Activity on the Stock Market” (Nghiên cứu về Tác động của Hoạt động Vết đen Mặt Trời đối với Thị trường Chứng khoán). Collins lưu ý rằng: Từ năm 1871, các thị trường giá xuống nghiêm trọng thường xảy ra sau những năm có mức độ hoạt động vết đen Mặt Trời tăng lên vượt một ngưỡng nhất định.

Gần đây hơn, Tiến sĩ R. Burr, trong cuốn sách Blueprint for Survival, đã báo cáo rằng: Ông phát hiện mối tương quan đáng kể giữa các chu kỳ địa vật lý và sự thay đổi mức điện thế trong thực vật.

Nhiều nghiên cứu khác cũng chỉ ra rằng: Hành vi con người có thể bị ảnh hưởng bởi các thay đổi trong quá trình bắn phá của các ion trong khí quyển và tia vũ trụ, và những yếu tố này có thể chịu sự điều chỉnh của các chu kỳ Mặt Trăng và hành tinh.

Thực tế, một số nhà phân tích đã sử dụng thành công các vị trí tương quan của hành tinh (planetary alignments) để dự đoán thị trường chứng khoán, thông qua tác động của chúng đối với hoạt động vết đen Mặt Trời. Vào tháng 10 năm 1970, tạp chí The Fibonacci Quarterly (do Hiệp hội Fibonacci thuộc Đại học Santa Clara, California) xuất bản một nghiên cứu của B.A. Read, một đại úy thuộc Cơ quan Truyền thông Vệ tinh Quân đội Hoa Kỳ. Bài nghiên cứu có tiêu đề “Fibonacci Series in the Solar System” (Dãy Fibonacci trong Hệ Mặt Trời), trong đó chứng minh rằng:

• Khoảng cách và chu kỳ quay của các hành tinh tuân theo các tỷ lệ Fibonacci.

• Mối liên hệ này với chuỗi Fibonacci gợi ý rằng có thể tồn tại một mối quan hệ không ngẫu nhiên giữa hành vi của thị trường chứng khoán và các lực lượng ngoài Trái Đất ảnh hưởng đến sự sống.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, chúng tôi vẫn tin rằng các mô hình sóng Elliott trong hành vi xã hội chủ yếu là kết quả của bản chất tâm lý và cảm xúc của con người, cũng như xu hướng hành vi của họ trong các tình huống xã hội. Nếu những xu hướng này thực sự bị kích hoạt hoặc có liên hệ với các lực lượng ngoại sinh, thì việc chứng minh điều đó sẽ phải dành cho một người khác.



 

Đọc bài viết tiếp theo Tại đây: Bài 10: Elliott lên tiếng