TỔNG HỢP ĐÁNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CTCK NGÀY 21.05.2024

  • ACBS cập nhật và đánh giá KQKD cổ phiếu MWG. Duy trì đánh giá KHẢ QUAN với giá mục tiêu 64.900 đồng/cp.
  • ACBS cập nhật và đánh giá KQKD cổ phiếu SIP. Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN và điều chỉnh tăng giá mục tiêu cuối năm 2024 thêm 9% lên 102.300 đồng/cp.
 
Dưới đây là bài tổng hợp khuyến nghị của các công ty Chứng khoán, iPro không đưa ra với mục đích khuyến nghị mua/bán. Mọi thông tin chi tiết về điểm mua/bán phù hợp xin vui lòng liên hệ Tư vấn trực tuyến của iPro.
 
Bạn có thể theo dõi thêm các thông tin của iPro qua các kênh sau:
▶️ iPro-Youtube: Tại đây
▶️ iPro-Tiktok: Tại đây
▶️ iPro-Learning by Sharing: Tại đây
 
 
ACBS - CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN ACB

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG:HOSE)

Công ty ghi nhận biên lợi nhuận mở rộng tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi trong Q1/2024, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp của TGDD & DMX phục hồi và khoản lỗ của BHX thu hẹp. Chúng tôi điều chỉnh tăng dự phóng LNST thêm 35% cho năm 2024 và chuyển giá mục tiêu sang giữa năm 2025. Duy trì đánh giá KHẢ QUAN với giá mục tiêu 64.900đ/cp (~ tổng tỷ suất lợi nhuận 10,2%).

MWG công bố doanh thu thuần 31.486 tỷ đồng (+16,2% svck; +0,2% q/q) và LNST 903 tỷ đồng (tăng 43 lần svck) trong Q1/2024 nhờ kết quả kinh doanh của chuỗi TGDD & DMX hồi phục và chuỗi BHX tiếp tục nâng cao hiệu quả.
 


Chuỗi TGDD & DMX, đóng góp ~68% doanh thu MWG trong Q1/2024, ghi nhận doanh thu tăng 6,7% svck (và 1% q/q).Mặc dù mức tăng trưởng so với quý trước chưa đáng kể do sự phục hồi sức mua của người tiêu dùng vẫn chưa rõ ràng nhưng cả hai chuỗi đã tăng trưởng khá tích cực svck, nhờ tăng trưởng hai chữ số của ngành hàng điện lạnh, do thời tiết nắng nóng đến sớm, và áp lực cạnh tranh về giá giảm.

Chuỗi BHX, đóng góp 32% doanh thu, tăng trưởng 43,8% svck trong Q1/2024 nhờ doanh thu trên mỗi cửa hàng liên tục cải thiện qua các tháng trong 2023. Khoản lỗ của BHX giảm 70% svck, đưa chuỗi đến gần hơn với mục tiêu có lợi nhuận ròng trong 2024.

Chuỗi An Khang dự kiến đóng góp khoảng 2,5% doanh thu cho MWG trong 2024- 2025 và tiếp tục ưu tiên thúc đẩy doanh thu trên mỗi cửa hàng, tối ưu hóa vận hành trước khi mở rộng mạng lưới.

Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 21,3% trong Q1/2024 (Q1/2023: 19,2%) trong khi tỷ lệ chi phí BH&QLDN trên doanh thu thuần giảm về 18,1% trong Q1/2024 (Q1/2023: 18,8%).

Hàng tồn kho tại cuối Q1/2024 giảm 5,7% so với cuối 2023 (trong đó, chúng tôi ước tính tồn kho của TGDD&DMX giảm 5%, chiếm 82% tổng giá trịtồn kho). Công ty có thể hầu như đã hoàn thành mục tiêu giảm hàng tồn kho trong năm trước. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu đạt -33,2% vào cuối Q1/2024, tốt hơn so với -5,5% vào cuối năm 2023 (tức tiền mặt ròng tăng).

MWG đặt kế hoạch doanh thu 125.000 tỷ đồng (+5,7% svck) và LNST 2.400 tỷ đồng (+1330% svck) trong 2024. Tuy nhiên, chúng tôi dự phóng công ty có thể đạt doanh thu thuần và LNST tương ứng là 128.259 tỷ đồng (+8,4% svck) và 3.398 tỷ đồng (+1926% svck) trong 2024, tăng 35% so với dự phóng lợi nhuận trước dù dự phóng doanh thu tăng nhẹ 2%. Giá mục tiêu của chúng tôi cho MWG trong 12 tháng tới là 64.900 đ/cp (~ tổng tỷ suất lợi nhuận 10,2%).
 


CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ SÀI GÒN VRG (SIP:UPCOM)

KQKD Q1/2024 phù hợp với dự phóng của ACBS. Lặp lại khuyến nghị Khả quan. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu cuối 2024 thêm 9% lên 102.300 đ/cp, tương đương tiềm năng tăng giá 13% nhờ tiền mặt ròng tăng lên và đẩy nhanh tiến độ cho thuê tại KCN Lộc An Bình Sơn.

Kết quả kinh doanh Q1/2024 khả quan với doanh thu hơn 1.800 tỷ đồng (+31% svck) và LNST đạt 258 tỷ đồng (+44% svck), tương đương 25% và 23% dự phóng cả năm của ACBS. Doanh thu mảng cung cấp điện, nước tăng trưởng 31% svck, đạt gần 1.500 tỷ đồng, chiếm trên 80% tổng doanh thu. Tăng trưởng chủ yếu đến từ sản lượng điện tăng ~15% svck khi nhiều khách thuê hoạt động trong mảng xuất khẩu sử dụng nhiều điện như dệt may phục hồi sản xuất khi nhận được nhiều đơn hàng hơn. Biên lợi nhuận gộp mảng cung cấp điện, nước giảm nhẹ từ 9,6% xuống 8,2% chủ yếu do tỷ trọng doanh thu mảng phân phối điện trong Khu công nghiệp (KCN) có biên lợi nhuận gộp thấp tăng lên.
 

Doanh thu cho thuê KCN trong Q1/2024 đi ngang, đạt 94 tỷ đồng (+3% svck) do phương pháp hạch toán phân bổ hàng năm và một số hợp đồng ký mới vào Q4/2023 vẫn chưa bàn giao ghi nhận doanh thu. Kế hoạch cho thuê đất 2024 là 47ha (+153% svck), trong đó KCN Phước Đông là 30ha, KCN Đông Nam là 6ha, KCN Lê Minh Xuân 3 là 6ha, KCN Lộc An Binh Sơn là 5ha. Trong Q1/2024, SIP chưa ký hợp đồng cho thuê mới do một số giao dịch còn trong giai đoạn đàm phán.

Theo ban lãnh đạo công ty, KCN Lộc An Bình Sơn thu hút đầu tư khả quan khi ký kết cho thuê 16,3ha với 1 nhà đầu tư hoạt động trong lĩnh vực logistics. Giai đoạn 1 của dự án nhà xưởng và nhà kho xây sẵn rộng 9,8ha cũng ký kết cho thuê được 6 nhà xưởng trên tổng số 8 nhà xưởng và 2 nhà xưởng còn lại đang trong quá trình đàm phán. Giai đoạn 2 là 9,4ha sẽ được triển khai sau đó. Trong năm 2024, SIP dự kiến cho thuê 5ha đất tại KCN này, nằm ngoài dự phóng trước đó của chúng tôi. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tổng diện tích ký mới trong năm nay tăng thêm 5ha lên 35ha.

Tỷ lệ Tiền mặt ròng/Vốn chủ sở hữu đạt 64%, vẫn thuộc Top 3 cao nhất ngành. Trong Q1/2024, tổng nợ vay tăng 361 tỷ đồng lên hơn 2.000 tỷ đồng trong khi tiền và tương đương tiền tăng hơn 800 tỷ đồng lên gần 4.800 tỷ đồng, chiếm hơn 1/5 tổng tài sản. Tỷ lệ Tiền mặt ròng/Vốn chủ sở hữu tăng từ 52,9% lên 64,0% trong Q1/2024 và cao hơn nhiều so với mức trung vị của ngành là 16,5%.

Dự phóng và định giá

Dự phóng 2024 gần như không thay đổi với doanh thu ước đạt ~7.300 tỷ đồng (+9% svck) và LNST ước đạt ~1.100 tỷ đồng (+8% svck). Sử dụng phương pháp NAV, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu là 102.300 đ/cp vào cuối năm 2024, cao hơn 9% so với giá mục tiêu trước đó chủ yếu do tiền mặt ròng tăng gần 500 tỷ đồng và đẩy nhanh tiến độ cho thuê tại KCN Lộc An Bình Sơn (điều chỉnh cho thuê mới từ 2024 so với dự phóng trước đó là 2026 khi sân bay Long Thành Giai đoạn 1 đi vào hoạt động). Lặp lại khuyến nghị Khả quan.